Обыкновенные и привилегированные акции: в чём разница
Чем обыкновенные акции отличаются от привилегированных: право голоса, дивиденды, очередь выплат и доля в уставном капитале.
Обыкновенные и привилегированные акции — это два типа акций одной компании. Оба дают владельцу долю в акционерном обществе, но набор прав разный.
Если коротко: обыкновенная акция обычно даёт право голоса, но не обещает дивиденды. Привилегированная акция обычно даёт приоритет по выплатам, но право голоса у неё ограничено.
Что общего у двух типов
Обычно речь идёт о трёх группах прав:
| Право | Что означает |
|---|---|
| Участие в управлении | голосование на собрании акционеров |
| Дивиденды | часть прибыли, которую компания решила распределить |
| Доля при ликвидации | право на часть имущества после расчётов с долгами |
Разница между типами как раз в том, как распределены эти права. У обыкновенных акций сильнее управленческая часть. У привилегированных — приоритет по денежным выплатам.
Обыкновенные акции
Обыкновенная акция обычно даёт право голоса на общем собрании акционеров. Владелец может участвовать в решениях по вопросам, которые выносятся на собрание: например, о совете директоров, распределении прибыли, крупных изменениях в жизни компании.
По обыкновенной акции нет заранее обещанного дохода. Дивиденды могут быть, если компания получила прибыль, органы управления предложили выплату, а собрание её утвердило. Но компания может и не платить дивиденды: например, если направляет деньги на развитие, закрывает долги или просто не принимает решение о выплате.
Поэтому обыкновенная акция — это прежде всего доля в бизнесе и участие в управлении. Доход владельца может появляться через дивиденды и изменение рыночной цены, но заранее он не закреплён.
Привилегированные акции
Привилегированные акции часто называют «префами». Их главная идея — приоритет по выплатам.
У владельца привилегированной акции обычно нет постоянного права голоса по всем вопросам. Зато в уставе компании могут быть заранее описаны условия дивидендов по таким акциям и порядок выплат.
Это не значит, что дивиденды по привилегированным акциям платят всегда. Если компания не объявила выплату или у неё нет возможности распределить прибыль, деньги могут не поступить. Привилегия означает другое: если выплаты есть, такие акции обычно стоят раньше обыкновенных в очереди.
То же касается ликвидации компании. Если для привилегированных акций определена ликвидационная стоимость, их владельцы получают приоритет в пределах этого правила, а уже потом остаток распределяется между остальными акционерами.
Когда привилегированные акции голосуют
Фраза «привилегированные акции не голосуют» верна только как общее правило. У него есть исключения.
Владельцы привилегированных акций могут получить право голоса, если решение затрагивает их права. Например, когда компания меняет устав так, что условия по таким акциям ухудшаются.
Ещё один важный случай — невыплата дивидендов. Если по привилегированным акциям с заранее определённым дивидендом выплату не приняли или выплатили не полностью, владельцы таких акций могут получить право голоса по всем вопросам до восстановления выплат.
Пока компания соблюдает обещанный приоритет, владелец привилегированной акции обычно не участвует в управлении. Если приоритет нарушен, у него появляется дополнительный способ защитить свои права.
Лимит 25%
Доля привилегированных акций в уставном капитале ограничена: по российским правилам их номинальная стоимость не должна превышать 25% уставного капитала.
Это не значит, что ровно 25% акций компании всегда привилегированные. Компания может вообще не выпускать такие акции или выпустить их меньше. Ограничение задаёт верхнюю границу.
Важно понимать и другое: 25% считается по номинальной стоимости в уставном капитале, а не по рыночной цене на бирже. Рыночная цена обыкновенных и привилегированных акций может отличаться.
Таблица отличий
| Признак | Обыкновенные акции | Привилегированные акции |
|---|---|---|
| Право голоса | обычно есть | обычно ограничено |
| Дивиденды | не обещаны заранее | могут иметь заранее описанное правило |
| Очередь выплат | после привилегированных | раньше обыкновенных |
| При ликвидации | по остатку после приоритетных выплат | могут иметь приоритет в пределах ликвидационной стоимости |
| Доля в уставном капитале | основная часть | не больше 25% по номиналу |
| Разговорное название | обычка | префы |
Таблица показывает общую модель. Конкретные права по привилегированным акциям зависят от устава компании и типа таких акций.
Почему цена может отличаться
Обыкновенные и привилегированные акции одной компании могут торговаться по разной цене. Это нормально: рынок оценивает не только долю в компании, но и набор прав.
Обыкновенная акция может стоить дороже, если рынок выше оценивает право голоса или ожидания по росту бизнеса. Привилегированная может оцениваться иначе из-за дивидендной формулы и приоритета выплат.
Но цена зависит не только от типа акции. Влияют прибыль компании, дивидендная политика, ликвидность бумаги, ожидания рынка, новости и общее отношение инвесторов к сектору.
Как читать права по конкретной акции
Чтобы понять конкретную бумагу, мало увидеть слово «обыкновенная» или «привилегированная». Нужно смотреть документы компании и параметры выпуска.
Полезно проверить:
- есть ли у акции право голоса;
- как описаны дивиденды;
- есть ли фиксированный размер или формула выплат;
- что происходит при невыплате дивидендов;
- есть ли ликвидационная стоимость;
- сколько типов привилегированных акций у компании;
- как фактически компания платила дивиденды раньше.
Название типа даёт только первый ориентир. Детали всегда находятся в правилах конкретной компании.
Вывод
Обыкновенные и привилегированные акции отличаются набором прав. У обыкновенных акций обычно сильнее право голоса, у привилегированных — приоритет по выплатам, если он описан в уставе. Но конкретные условия всегда нужно смотреть по документам компании: у разных эмитентов привилегированные акции могут быть устроены по-разному.
Частые вопросы
Привилегированные акции всегда дают дивиденды?
Нет. У них может быть приоритет и заранее описанное правило выплат, но это не безусловная гарантия. Если компания не объявила дивиденды или не может их выплатить, выплаты может не быть.
Почему привилегированные акции иногда получают право голоса?
Потому что ограниченное право голоса не означает полного отсутствия защиты. Если затрагиваются права владельцев таких акций или не выплачиваются предусмотренные дивиденды, право голоса может появиться.
Что такое «префы»?
Это разговорное название привилегированных акций. На бирже так часто говорят короче: «префы» вместо «привилегированные акции».
Что такое «обычка»?
Это разговорное название обыкновенных акций. Оно означает акции с обычным набором прав, прежде всего с правом голоса.
Может ли компания выпустить только привилегированные акции?
Нет. Привилегированные акции не могут составлять весь уставный капитал. Их доля по номиналу ограничена 25%.
Почему у одной компании обычные и привилегированные акции стоят по-разному?
Потому что у них разный набор прав и разная рыночная ликвидность. Инвесторы отдельно оценивают право голоса, дивидендные ожидания, приоритет выплат и спрос на конкретную бумагу.